Passada a eleição nos EUA a preocupação se volta para o ritmo da retomada americana, em especial quanto à resolução do abismo fiscal e aos efeitos limitados do quantitative easing sobre o nível de atividade. A disseminação de resultados ruins na Europa e o agravamento da situação fiscal na Grécia e Espanha reforçam a percepção de falta de dinamismo global. Sequer os sinais positivos de crescimento na China afastam a expectativa de desaceleração mundial.

Esse cenário prenuncia uma recuperação mais moderada no Brasil, o que limita a expectativa de inflação e sanciona a manutenção da Selic no nível atual no médio prazo.

Se confirmada a estabilidade dos juros, o desafio dos agentes será buscar retorno em um ambiente menos volátil e mais propício ao alongamento e desindexação de ativos e operações. Isto deve ampliar o apetite por risco de crédito privado e abrir espaço para uma maior diversificação de produtos e carteiras. Já se observam as sementes desse processo no mercado.