O IMA-Geral, que expressa a carteira de títulos públicos em mercado, registrou em junho variação de 0,82%, o que resultou em uma performance de 6,2% no semestre. No mesmo período do ano passado, este índice registrou retorno de 12,9%. Naquela ocasião, com a taxa Selic em 14,25%,havia a expectativa de início de um ciclo de queda dos juros tão logo a inflação apresentasse uma tendência de queda, o que só ocorreu em outubro/16.

Em 2017, o IRF-M (títulos prefixados) apresentou retorno de 7,8%. Os títulos de prazo acima de um ano, representados pelo IRF-M1+, e os de até um ano, expressos pelo IRF-M 1, avançaram 8,4% e 6,1%, respectivamente. A carteira das NTN-Bs, refletida pelo IMA-B, sofreu variação de 5,0%. O IMA-B5+, que reflete as NTN-Bs com prazo acima de cinco anos valorizou 4,9%, enquanto as de até cinco anos elevaram-se em  5,2%.

A partir de maio, a piora do ambiente político – que resultou em quedas recordes dos índices em 18/5 – tornou mais volátil a trajetória dos índices, sobretudo aqueles de maior duration e exposição ao risco, que estão mais correlacionados à expectativa da trajetória da economia no longo prazo.   

O quadro de maior incerteza, sobretudo em relação à aprovação das reformas,  favoreceu as aplicações mais conservadoras, de menor exposição ao risco, representadas pelo aumento da demanda por  Letras Financeiras do Tesouro (LFTs), papéis que rendem a taxa Selic diária. Logo, no período maio/junho,  a rentabilidade do  IMA-S, que representa a carteira destes títulos em mercado, descolou da trajetória do seu indexador e provocou uma valorização do índice superior ao retorno auferido pela taxa Selic. Em junho, o retorno do IMA-S  representou o equivalente a 112% da Taxa Selic. No semestre, a performance do IMA-S (5,7%)  foi superior ao índice de prazo mais longo da família do IMA - o IMA-B  5+  - que registrou retorno de 4,9% no período.