Resultado da inflação reforça expectativas de fim do ciclo de alta de juros e favorece prefixados

Em agosto, o IMA-Geral, que reflete a carteira de títulos públicos marcada a mercado, valorizou 1,40%, acumulando retorno de 6,45% no ano. O destaque foi o IRF-M 1+, carteira dos prefixados com prazo acima de um ano, que apresentou a maior rentabilidade mensal pelo segundo mês consecutivo – valorização de 2,60% no período – entre os subíndices do IMA. Os papéis prefixados mais curtos, com prazo de até um ano (IRF-M1), variaram 1,23%.

Esse resultado decorre dos números mais baixos dos IPCAs divulgados – deflação no IPCA de julho e IPCA-15 de agosto, reforçando a expectativa dos investidores de que os juros podem ter encerrado o ciclo de alta, o que, se confirmado, traria maior atratividade aos títulos prefixados já existentes no mercado. A ata da última reunião do Copom também sugere essa percepção, a despeito dos riscos inflacionários persistirem no radar dos investidores. No acumulado do ano, entretanto, os prefixados mais longos registram rentabilidade de 4,59%, bem abaixo das carteiras de menor duration como o IRF-M 1 (prefixados até um ano) e o IMA-S (carteira das LFTs), que variaram respectivamente 7,40% e 8,02%.

Entre os títulos indexados ao IPCA, a carteira das NTN-Bs acima de cinco anos (IMA-B5+) registrou recuperação expressiva em agosto, com um avanço de 2,49% no período e 2,65% acumulado no ano. Esse resultado ocorre depois de uma queda acumulada de 2,92% em junho e julho, o que sugere ter acontecido um ajuste do mercado diante de prêmios mais atraentes desses papéis. Vale destacar que a carteira das NTN-Bs com prazos mais curtos, até cinco anos, registrou estabilidade (0%) em agosto, mesmo resultado de julho. No ano, o IMA-B5 apresenta variação acumulada de 6,62%.

Entre os sub-índices de títulos corporativos marcados a mercado e refletido no IDA (Índice de Debêntures ANBIMA), a maior valorização mensal foi do IDA-DI (debêntures indexadas à taxa DI diária e de menor duration das carteiras do índice), que avançou 1,33%. O IDA-IPCA (debêntures indexadas ao IPCA) apresentou variação de 0,54% no período, impulsionado pelo avanço do IDA-IPCA Infraestrutura de 0,56% em agosto. O IDA-Geral apresentou retorno de 0,99% no mês, acumulando no ano uma valorização de 7,5%.